Unterscheidungskriterien für Aktien
Gesellschaften können unterschiedliche Arten von Aktien herausgeben. Diese Aktienarten unterscheiden sich in ihren Eigenschaften. Branchenunabhängig werden die verschiedenen Aktienarten nach drei Kriterien unterschieden:
- Die Form der Kapitalbeteiligung der Aktionäre
- Damit verbundene Rechte der Aktionäre
- Die Übertragungsform an einen neuen Inhaber
Verschiedene Aktienarten im Überblick
In der Praxis sind insbesondere die folgenden Aktienarten von Bedeutung:
- Nennwertaktien/Nennbetragsaktien
Jede Nennwertaktie repräsentiert einen festen Nominalwert am Grundkapital der AG. - Stückaktien
Der Wert einer Stückaktie stellt einen bestimmten Anteil am Grundkapital der Aktiengesellschaft dar. Wenn nur Stückaktien ausgegeben werden, entspricht ihre Gesamtzahl dem Grundkapital der Gesellschaft. - Inhaberaktien
Inhaberaktien werden keinem bestimmten Eigentümer zugeordnet. Sie können formlos übertragen werden. - Namensaktien
Bei Namensaktien wird der Inhaber der Aktie im Aktionärsregister der Gesellschaft registriert. Die Übertragung erfolgt durch Umschreibung des Eintrags. - Vinkulierte Namensaktien
Vinkulierte Namensaktien sind eine Form der Namensaktie, für deren Übertragung die Zustimmung der Gesellschaft nötig ist. - Stammaktien
Inhaber von Stammaktien haben das Recht zur Teilnahme an der Hauptversammlung der AG. - Vorzugsaktien
Aktionäre, die Vorzugsaktien halten, verfügen über kein Stimmrecht in der Hauptversammlung, erhalten jedoch meist höhere Dividenden. - Junge Aktien und alte Aktien
Junge Aktien sind neue Wertpapiere, die nach einer Kapitalerhöhung ausgegeben werden. Alte Aktien befinden sich bereits vor der Kapitalerhöhung im Umlauf.
Nennwertaktien versus Stückaktien
Nennwertaktien werden von einer Aktiengesellschaft mit einem bestimmten Nominalwert (Nennwert) ausgegeben. Laut Aktiengesetz muss er mindestens einen Euro betragen, jedoch ist auch die Ausgabe von Aktien mit einem höheren Nennwert möglich. Der Nennwert wird anhand des Grundkapitals der AG ermittelt.
Beispielsweise kann eine Aktiengesellschaft mit dem gesetzlich vorgeschriebenen minimalen Grundkapital von 50.000 Euro fünf Aktien im Wert von jeweils 10.000 Euro, zehn Aktien im Wert von 5.000 Euro oder 50.000 Aktien im Wert von einem Euro emittieren. Der Nennwert jeder Aktie beschreibt die Beteiligung am Grundkapital des Unternehmens.
Stückaktie ohne bestimmten Nominalwert
Im Gegensatz zu einer Nennwertaktie wird auf einer Stückaktie kein Betrag ausgewiesen. Die Beteiligung am Grundkapital der Aktiengesellschaft ergibt sich die Beteiligung an der Gesellschaft aus der Höhe des Grundkapitals und der Anzahl der ausgegebenen Aktien. Wenn bei einem Grundkapital von 50.000 Euro zehn Aktien ausgegeben wurden, liegt der Wert der einzelnen Papiere bei jeweils 5.000 Euro.
Der Wert von Stückaktien börsennotierter Aktiengesellschaften basiert auf dem Verhältnis von Angebot und Nachfrage im Börsenhandel. Er wird ermittelt, indem die Marktkapitalisierung – also der Börsenwert des Unternehmens – durch die Anzahl der Aktien dividiert wird, die durch einen Aktionär gehalten werden.
Agio bei Nennbetragsaktien und Stückwertaktien
Nennbetragsaktien und Stückwertaktien können zu einem Preis ausgegeben werden, der über ihrem Nennwert oder ihrem Anteil am Grundkapital der Gesellschaft ist. Dieser Preisaufschlag wird als Agio oder Aufgeld bezeichnet. Nicht zulässig ist, Aktien zu einem niedrigen Preis als ihrem Nennwert oder Stückwert auszugeben.
Inhaberaktien versus Namensaktien
Die von einer Aktiengesellschaft emittierten Aktien können Inhaber- oder Namensaktien sein. Ebenso hat die Gesellschaft die Möglichkeit, beide Aktienarten auszugeben.
Inhaberaktien werden nicht auf einen bestimmten Namen ausgegeben. Der Inhaber der Aktie hält alles Rechte, sie sich aus dem Besitz der Aktie ergeben. Der Vorteil von Inhaberaktien besteht in ihrer leichten Übertragbarkeit, da sie formlos weitergegeben werden können. Die Aktien börsennotierter Unternehmen werden in der Regel als Inhaberaktien gehandelt.
Namensaktien mit persönlichen Daten des Aktionärs verbunden
Namensaktien werden dagegen mit den persönlichen Daten des Aktionärs und der Anzahl der von ihm gehaltenen Aktien ins Aktienregister der emittierenden Gesellschaft eingetragen.
Für die AG ergeben sich daraus Vorteile, da sie ihre Aktionäre kennt und mit ihnen regelmäßige Kontakte etablierten kann. Eine Verpflichtung zur Registrierung besteht für die Inhaber von Namensaktien nicht. Jedoch werden sie dann nicht zur Hauptversammlung eingeladen und können daher auch ihre Stimmrechte nicht nutzen. Andere Aktionärsrechte wie das Recht auf Dividenden oder Bezugsrechte werden durch die fehlende Registrierung im Aktienregister nicht berührt.
Auch Namensaktien sind übertragbar. Hierfür muss eine Änderung des Registereintrags vorgenommen werden. Die Übertragung von vinkulierten Namensaktien erfordert die Zustimmung der Aktiengesellschaft.
Stammaktien versus Vorzugsaktien
Stammaktien sind der Normaltyp der Aktie. Dem Aktionär gewähren sie alle Rechte, die sich aus dem Aktiengesetz und der Satzung der AG für die Gesellschafter ergeben.
Vorzugsaktien sichern ihrem Inhaber dagegen bestimmte Vorzugsrechte, zu denen häufig höhere Dividenden und eine bevorzugte Behandlung im Insolvenzfall der Gesellschaft. In der Regel werden sie jedoch ohne Stimmrecht ausgegeben. Vorzugsaktien ermöglichen einer AG, frisches Kapital zu erhalten, ohne dass damit eine Veränderung der Stimmrechtsverteilung in der Hauptversammlung verbunden ist.
Wenn eine Aktiengesellschaft Stammaktien und Vorzugsaktien ausgibt, muss ihr Verhältnis mindestens bei 60:40 liegen. Mit dieser Vorgabe will der Gesetzgeber verhindern, dass eine AG durch Vorzugsaktionäre ohne Stimmrecht in der Hauptversammlung übernommen wird.
Unterschiedliche Formen von Vorzugsaktien
Vorzugsaktien werden in verschiedenen Varianten ausgegeben:
- Kumulierte Vorzugsaktien / kumulative Vorzugsaktien
Inhaber kumulierter Vorzugsaktien haben auch dann Anspruch auf eine Dividende, wenn die Aktiengesellschaft keinen Gewinn erzielt. Die AG ist daher auch verpflichtet, in der Vergangenheit versäumte Dividenden an diese Aktionäre auszuzahlen. - Partizipierende Vorzugsaktien
Inhaber partizipierender Vorzugsaktien erhalten ab einer bestimmten, in der AG-Satzung festgelegten Gewinnhöhe eine zusätzliche Dividende. - Kündbare Vorzugsaktien
Kündbare Vorzugsaktien ermöglichen der Aktiengesellschaft, einen Rückkauf dieser Werte durchzuführen. - Wandelbare Vorzugsaktien
Wandelbare Vorzugsaktien können durch die Gesellschaft in Stammaktien umgewandelt werden.
Verbriefung von Aktien
Aktien sind Wertpapiere, sodass eine Verbriefung nötig ist. Sie kann in Form einer gedruckten Einzelverbriefung jeder Aktie oder durch die Ausstellung einer zentral verwahrten Globalurkunde für alle Aktien einer Aktiengesellschaft vorgenommen. Die Globalurkunde ist heute gängige Praxis. Sie bildet die Anteile aller Aktionäre an einer Aktienemission ab.
Aktiengesellschaften können grundsätzlich frei entscheiden, ob sie ihre Aktien einzeln oder global verbriefen wollen. Eine Pflicht zur Einzelverbriefung ist nicht vorgesehen. Das Recht der Aktionäre darauf kann in der AG-Satzung ausgeschlossen werden.
Häufig gestellte Fragen – FAQ
Das deutsche Aktienrecht kennt die folgenden Aktienarten: Nennwertaktien und Stückaktien sowie Inhaberaktien und Namensaktien. Diese Aktienarten können jeweils als Stammaktien oder Vorzugsaktien ausgeben werden. Die verschiedenen Aktienarten unterscheiden sich zum Teil nach ihrer Wertdefinition und zum Teil nach den Rechten, die ihre Inhaber als Aktionär in Anspruch nehmen können.
Börsennotierte Aktiengesellschaften, aber auch sogenannte kleine AGs ohne Börsennotierung emittieren Aktien, um damit ihr Eigenkapital und damit die Liquidität des Unternehmens zu stärken. Die Aktionäre werden durch den Aktienerwerb zu Anteilseignern und somit zu Gesellschaftern der AG.
Über die verschiedenen Arten von Aktien kann die Gesellschaft ihre Aktionäre mit unterschiedlichen Rechten und Pflichten ausstatten und damit ihren Einfluss innerhalb der Gesellschaft definieren. Beispielsweise werden die Inhaber von Stammaktien automatisch mit einem Stimmrecht in der Hauptversammlung ausgestattet. Wenn die Gesellschaft möchte, dass ihr alle Aktionäre namentlich bekannt sind, gibt sie registrierungspflichte Namensaktien aus.
Vinkulierte Aktien sind eine spezielle Form der Namensaktie. Ihre Übertragung an andere Personen erfordert die Zustimmung der Gesellschaft. Aktiengesellschaften verbinden damit das Ziel, den Überblick über die Aktionäre der Gesellschaft zu behalten, das Unternehmen vor Überfremdung zu schützen und unerwünschte Übernahmen zu verhindern. Aktien, die gezeichnet, aber noch nicht vollständig bezahlt wurden, erfordern immer eine Vinkulierung.
Nein. An der Börse werden nur die Aktien von börsennotierten Unternehmen gehandelt. Die Mehrheit der Aktiengesellschaften in Deutschland ist jedoch nicht börsennotiert. Jedoch profitieren auch diese Unternehmen von der finanziellen Flexibilität, die sie durch die Emission von Aktien gewinnen. Die Aktien nicht börsennotierter Gesellschaften werden jedoch nicht auf zahlreiche Anleger verteilt, sondern an eine begrenzte Anzahl von Personen oder bestimmte Personengruppen ausgegeben.
Auch börsennotierte Aktiengesellschaften können entscheiden, nur einen Teil ihrer Aktien für den Börsenhandel freizugeben.
Der Unterschied zwischen jungen und alten Aktien liegt in ihrem Ausgabetermin – das Kriterium ist jeweils eine Kapitalerhöhung der Aktiengesellschaft. Junge Aktien werden ausgegeben, wenn die AG erhöhten Kapitalbedarf durch eine Kapitalerhöhung decken will. Alte Aktien befinden sich dagegen bereits zuvor im Besitz der Aktionäre. Bei alten Aktien besteht häufig ein Bezugsrecht für den Erwerb weiterer Aktien des Unternehmens.